观点/为什么Zydus买了Kraft的Complan而不是GSK的Horlicks

发布时间: 2020-05-22 15:23:04 来源:

印度最畅销的健康饮料品牌之一康普兰(Complan)拥有印度一家汽车制造商。总部位于艾哈迈达巴德的Zydus Wellness与Cadila Healthcare共同以4,595千万卢比的价格收购了Kraft Heinz的子公司Heinz India,其估值是年销售额的四倍。

此次收购包括两家采用Zydus的工厂???制造单位要五个。收购后的合并销售额也将增加三倍。

除了自1969年以来一直在印度市场上销售的Complan之外,Zydus还将拥有最老的powder子粉Nycil(自1951年开始销售)的品牌所有权,Nycil是印度最畅销的营养解决方案Glucon D和优质酥油品牌Sampriti。

有趣的是,Complan的竞争对手和该国最大的健康饮料品牌Horlicks(目前由GSK Consumer Healthcare拥有)也自3月份起停产。它的市场份额至少是Complan的四倍。

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然后,为什么Zydus会购买Complan而不是GSK的Horlicks?原因是多方面的。在包装消费品领域,年销售额的四倍估值远低于其他最近的交易。

首先,Zydus以较低的价格收购了Complan,无论是在总交易额还是估值上。例如,Reckitt Benckiser已向Paras Pharmaceuticals的购买业务支付了八倍的销售额,而Emami则以5.5倍的销售额收购了Kesh King。Horlicks的要价也很昂贵。该品牌不仅销售额达5.5亿美元(按当前汇率计算为4015千万卢比),其估值估计约为40亿美元(为2920亿卢比)。那是销售额的7.3倍。

关于Zydus如何为这笔交易提供资金已经存在疑问。因此,它的食欲和吞噬更大品牌的能力将很低。无论如何,Zydus最好投资在三个不同类别中扩展这四个品牌,以巩固长期增长。

其次,Complan,Glucon D和Nycil等品牌的大部分销售来自Zydus拥有强大业务的化学商店。对于Zydus来说,很容易通过现有网络将这些亨氏品牌推向40万个直接零售点。另一方面,亨氏凭借其番茄酱业务带来了800个分销商网络和20,000个批发商网络。Complan目前还达到了约八十万个零售店,是Zydus的两倍???直接到达。这使Zydus有扩大现有无糖和Nutralite业务的范围。

虽然Horlicks的销售额更高,但仅达到330万个零售点,其中包括?专注于印度南部和东部地区。因此,Zydus不会从收购中获得太多的分配力量。

第三,Complan将提振Zydus ???拥有健康产品组合,增加了无糖,Nutralite和Actilife。Nycil滑石粉补充了Zydus的护肤品牌Everyuth,并增强了其在这一领域的实力。Glucon D已经是市场领导者,并且比该类别中的所有其他品牌都要好得多,在该类别中,甚至可口可乐和百事可乐等公司都在努力建立自己的地位。这是一个正在增长的类别,如果Zydus投资于创新,它将具有优势。Sampriti酥油可被视为与Nutralite相邻的一种脂肪涂抹物。

但是,有一些警告,如10月24日Zydus股票价格的下跌所显示。除了有关为交易和Zydus融资的问题之外???由于在新业务领域表现出色的能力,投资者似乎担心增速放缓。

在麦芽和能量饮料的世界中,Complan被视为补充营养饮料,而Horlicks被称为纯麦芽健康饮料。根据Euromonitor的估计,前一类产品的增长率从2011年的21.3%下降至2017年的11.5%。

尽管如此,该研究机构仍预测,2017-22年间,补充营养饮料将以5.6%的速度增长,而以麦芽为基础的饮料的增长率为3.7%。但是,这些细微差别对于希望看到Zydus从收购中获得收益的投资者而言并不重要。待Horlicks获得新的所有者时,Zydus应该有一个总体规划来接管该行业的领导者。
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